Контрольно- по Финансам и кредитам

Курсовая работа

Экономическая рентабельность активов

.

Этот показатель характеризует прибыльность использования активов:

Экономическая рентабельность активов 1 , (1)

где ЭР — экономическая рентабельность активов, %;

НРЭИ — нетто-результат эксплуатации инвестиций;

Экономическая рентабельность активов 2 — среднегодовая стоимость активов.

1.1 Активы предприятия.

Активы предприятия за отчетный год должны быть оценены по среднегодовой остаточной стоимости. Это можно сделать на основе баланса.

Экономическая рентабельность активов 3 (2)

где A н.г. , Ак.г. — соответственно активы на начало и конец года.

Экономическая рентабельность активов 4 (3)

где В i — валюта баланса за i -й период (строка 300 или строка 700 «Баланс»),

К i — кредиторская задолженность за i -й период — строки (строка 620 «Кредиторская задолженность»).

Так как в нашем распоряжении баланс только за один отчетный период, то показатели Экономическая рентабельность активов 5 ,Экономическая рентабельность активов 6, Экономическая рентабельность активов 7, К предшествующего (базового) года условно примем равными их величине на начало отчетного года, соответствующие показатели на конец года — за показатели отчетного года.

Аб = 198348897 – 13097991 = 185250906

Ао = 248291269 – 46799919 = 201491350

1.2 Нетто-результат эксплуатации инвестиций.

Источником данных для вычисления этого показателя служит Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках».

  • 3-

При расчете НРЭИ на основе Ф. №2 в него должны быть включены доходы и расходы разделов II и III этой формы:

строка 050 «Прибыль (убыток) от продаж»

3 стр., 1295 слов

Учет краткосрочных активов: денежных средств и дебиторской задолженности

... владельца счета в пределах свободного остатка денежных средств. С согласия владельца счета осуществляется списание денежных средств по платежным требованиям-поручениям поставщиков и подрядчиков. 3. Учет денежных средств в аккредитивах, в чековых книжках Согласно ...

+ строка 060 «Проценты к получению»

+ строка 080 «Доходы от участия в других организациях»

+ строка 090 «Прочие операционные доходы»

  • строка 100 «Прочие операционные расходы»

+ строка 120 «Внереализационные доходы»

— строка 130 «Внереализационные расходы»

НРЭИ

Рассчитывается НРЭИ за отчетный и предшествовавший (базовый) год:

НРЭИб = 5056042 + 3586428 – 5155182 + 119118 – 243185 = 3363221

НРЭИо = 44277246 +770811 – 60474 + 5745720 – 3472292 = 47261011

Подставив найденные в пунктах 1.1 и 1.2 значения активов и НРЭИ в формулу (1), получим значения экономической рентабельности за базовый и отчетный год.

ЭРб = 3363221 : 185250906

  • 100 = 1,82

ЭРо = 47261011 : 201491350

  • 100 = 23,46

Найдём изменение экономической рентабельности.

Экономическая рентабельность активов 8 (4)

∆ЭР = 23,46 — 1,82 = 21, 64

Изменение экономической рентабельности показывает, что предприятие в отчётном году стало работать эффективнее по сравнению с прошлым (базовым) годом. Значительное сокращение коммерческих и операционных расходов привело к увеличению показателя НРЭИ, что в свою очередь положительно сказалось на экономической рентабельности.

  • 4-

2 Коммерческая маржа и коэффициент трансформации.

2.1 Расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации.

Запишем формулу экономической рентабельности (1) следующим образом:

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  1 (5)

O i

Обозначим:

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  2 — коммерческая маржа за i -й год, %;

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  3 — коэффициент трансформации за i -й год, оборотов.

О б = 76223214 + 3586428 + 119118 = 79928760

О о = 91920765 + 770811 + 5745720 = 98437296

К М б = 3363221 : 79928760

  • 100 = 4,20

К М о = 47261011 : 98437291

  • 100 = 48,01

Кmб = 79928760 : 185250906 = 0,43

Кmо = 98437291 : 201491350 = 0,49

Коммерческая маржа показывает, какую прибыль приносит каждый рубль оборота. Коэффициент трансформации показывает, сколько раз за период оборачивается каждый рубль активов. Тогда формулу (1) можно будет переписать следующим образом:

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  4 . (6)

  • 5-

ЭРб = 4,20

  • 0,43 = 1,81

ЭРо = 48,01

  • 0,49 = 23,52

Вычислив разницы между отчетными и базисными значениями коммерческой маржи и коэффициента трансформации, найдём их абсолютные изменения.

∆К М = 48,01- 4,20 = 43,81

31 стр., 15246 слов

Разработка рекомендаций по повышению прибыли и уровня рентабельности ...

... дипломной работы является повышение финансовых показателей деятельности предприятия, и разработка рекомендаций по повышению прибыли и уровня рентабельности. ... разработка рекомендаций по повышению прибыли и уровня рентабельности коммерческой организации ООО "Водоканал- Сервис". 1. Проблемы ... условиях перехода к рыночной экономике главную роль в системе экономических показателей играет прибыль. Прибыль ...

∆Кm = 0,49 — 0,43 = 0,06

Полученные результаты говорят о положительном изменении коммерческой маржи и коэффициента трансформации. За отчетный период ускорилась оборачиваемость активов и увеличилась рентабельность продаж.

2.2 Влияние коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия.

Для определения степени этого влияния рассчитаем изменения экономической рентабельности соответственно за счет коммерческой маржи и коэффициента трансформации:

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  5 — изменение ЭР за счет Кт .

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  6 — изменение ЭР за счет Км ;

∆ЭР∆Кm = (0,49 — 0,43)

  • 48,01= 2,88

∆ЭР∆К М = 0,43

  • (48,01 — 4,20) = 18, 83

Далее рассчитаем доли этих изменений в изменении экономической рентабельности:

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  7 — доля изменения ЭР за счет Кт, % .

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  8 — доля изменения ЭР за счет Км, % ;

dКm = 2,88 : 21, 64

  • 100 = 13,31

М =18, 83 : 21, 64

  • 100 = 87,01
  • 6-

Влияние показателей коммерческой маржи и коэффициента трансформации на изменение экономической рентабельности работы предприятия имело положительный характер. Экономическая рентабельность в отчетном периоде возросла: за счет увеличения коммерческой маржи на 87,01%, коэффициента трансформации – на 13,31%.

Уровень экономической рентабельности

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  9

 расчет коммерческой маржи и коэффициента трансформации  10

  • 7-

3 Операционный анализ .

3.1 Эффект финансового рычага. Рациональная политика управления

заемными средствами.

3.1.1 Расчет эффекта финансового рычага., Действие финансового рычага, Эффект финансового рычага (ЭФР)

 расчет эффекта финансового рычага  1 (7)

где ЭФР i — уровень эффекта финансового рычага i -го года,%;

СНП i — ставка налога на прибыль i -го года (берется фактическое значение с учетом льгот — Ф.№2 строку 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» разделить на строку 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения»), в формуле показатель берется в долях;

13 стр., 6204 слов

Кредитование сельскохозяйственных предприятий в системе финансовых ...

... курсовой работы является изучение принципов кредитования сельскохозяйственных предприятий в системе финансовых ... удовлетворения потребительских нужд; коммерческий – предоставляется ... курсовой работы происходила методами анализа и синтеза, дедукции и индукции, наблюдения, эксперимента. 1. Теоретические основы механизма кредитования предприятий АПК 1.1 Сущность и основные принципы кредитования ...

СРСП i — средняя расчетная ставка процента i -го года, в %

ЭР i — экономическая рентабельность, в %.

 расчет эффекта финансового рычага  2 (7.1)

где ФИ i — все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i -й период — строка 070 Ф.№2 «Проценты к уплате».

 расчет эффекта финансового рычага  3— среднегодовая величина заемных средств, используемых в анализируемом i -м периоде (Ф.№1, строки 590 «Итого по разделу IV» + 610 «Краткосрочные займы и кредиты»);

ССi — среднегодовая величина собственных средств, используемых в анализируемом i -м периоде (Ф.№1 строки 490 «Итого по разделу III» + 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 » Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные обязательства»)

  • 8-

Значение  расчет эффекта финансового рычага  4 и  расчет эффекта финансового рычага  5 рассчитываются как средние, аналогично величине активов.

Так как анализируемое предприятие использует кредит только в конце отчётного периода провести полный расчёт эффекта финансового рычага и дифференциала не представляется возможным.

СНПб = 469185 : 3363221 = 0,14

СНПо = 15439376 : 47261011 = 0,33

  • 9-

3.1.2 Расчет рентабельности собственных средств.

Рентабельность собственных средств:

 расчет рентабельности собственных средств  1 % (8)

Следует отметить следующее:

  • исследуемое предприятие, использует в начале отчётного года только собственные средства. Оно ограничивает их рентабельность только величиной рентабельности активов:

 расчет рентабельности собственных средств  2 % (8.1)

РССб = (1 — 0,14)

  • 1,82 = 1,57

РССо = (1 – 0,33)

  • 23,46 = 15,72

— предприятие, использующее кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки (в результате этого и возникает эффект финансового рычага):

 расчет рентабельности собственных средств  3 %

  • 10-

3.1.3 Дифференциал и плечо финансового рычага., Дифференциал

 дифференциал и плечо финансового рычага  1 (9)

Плечо финансового рычага

Плечо финансового рычага 1 (10)

Плечо финансового рычага

3.1.4 Варианты и условия привлечения заемных средств.

На рисунке 3.1.4.1 представлены статистические графики дифференциалов, которые могут быть использованы для определения относительно безопасных значений экономической рентабельности, рентабельности собственных средств, средней ставки процента и плеча рычага. Из этих графиков видно, что чем меньше разрыв между ЭР и СРСП , тем большую долю приходится отводить на заемные средства для подъема РСС , что небезопасно при снижении дифференциала.

  • 11-

 варианты и условия привлечения заемных средств  1

Рисунок 3.1.4.1 — Варианты и условия привлечения заемных средств.

Если рассчитанный ЭФР положителен (ЭФР > 0), то для определения оптимальной величины заемных средств рекомендуется использовать следующую методику:

1. Найдем отношение ЭФР/РСС.

2. Проанализировав полученное значение, сделайте вывод о том, на сколько можно приблизить рассчитанное значение к оптимальному уровню (33-50%).

При этом рассчитанное значение не следует увеличивать слишком резко.

3. Рассчитайте, как соотносятся ЭР и СП. Выберете или дорисуйте подходящую кривую (см. рис.).

4. Из точки, отмеченной в пункте 2, проведите линию, параллельную оси абсцисс до пересечения с кривой, определенной в пункте 3.

5. Из точки пересечения опустите перпендикуляр на ось ЗС/СС. Основание перпендикуляра покажет рекомендуемое плечо рычага.

6. Найдите, при какой величине ЗС рекомендуемое плечо рычага будет достигнуто. Сколько еще ЗС необходимо добавить к уже имеющимся ?

  • 12-
  • 13-

3.2 Порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Эффект производственного (операционного) рычага. Регулирование массы и динамики прибыли.

3.2.1 Валовая маржа.

Для начала здесь следует рассчитать общую сумму издержек предприятия за год. Она определяется по Ф. №2 как сумма всех расходных строк, т.е. строк 020 «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг», 030 «Коммерческие расходы», 040 «Управленческие расходы», 100 «Прочие операционные расходы», 130 «Внереализационные расходы».

ИЗДб = 69499169 + 1668003 + 5155182 + 243185 = 76565539

ИЗДо = 47643519 + 60474 + 3472292 = 51176285

Далее эту сумму нужно разделить на условно постоянные и условно переменные издержки. Процентная доля переменных издержек составляет 65 % и не изменяется по годам.

Ипер б = 76565539

  • 65% = 49767600

Ипер о = 51176285

  • 65% = 33264585

Для расчета нам понадобится величина, называемая валовой маржой:

ВМ i = Oi – Ипер. i , (11)

где ВМ i – валовая маржа за i-й год;

Ипер. i – переменные издержки i-го года.

ВМб = 79928760 – 49767600 = 30161160

ВМо = 98437296 — 33264585 = 65172711

3.2.2 Порог рентабельности.

порогом рентабельности

Продажи ниже точки безубыточности влекут за собой убытки; продажи выше точки безубыточности приносят прибыль. Точка безубыточности — это тот рубеж, который предприятию необходимо перешагнуть, чтобы выжить. Чем выше порог рентабельности, тем труднее его достичь. С низким порогом рентабельности легче

  • 14-

пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Снижения порога рентабельности можно добиться наращиванием валовой маржи (повышая цену и (или) объем реализации при неизменных постоянных издержках) либо сокращением постоянных издержек.

ПР i = ПЗ i / ВМ i *, (12)

где ПР i — порог рентабельности i -го года;

ПЗ i — постоянные затраты i-го года;

ВM* i — результат от реализации после возмещения переменных затрат в относительном выражении (коэффициент валовой маржи):

ВM* i =  порог рентабельности  1 (12.1)

ВМ*б = 30161160 : 79928760 = 0,37

ВМ*о = 65172706 : 98437296 = 0,66

ПЗ б = 76565539 – 49767600 = 26797939

ПЗ о = 51176285 – 33264585 = 17911700

ПР б = 26797939 : 0,37 = 72426862

ПР о = 17911700 : 0,66 = 27138939

3.2.3 Запас финансовой прочности.

запас финансовой прочности

ЗФП i = О i — ПР i , (13)

где ЗФП i — запас финансовой прочности в i-м году. Он может измеряться в тех же единицах, что и объем реализации (в штуках или в рублях).

Если рассчитать этот показатель в процентах к фактической реализации, то можно будет сравнивать запас финансовой прочности для разных предприятий и в разные периоды. В таком виде ЗФП показывает, сколько процентов выручки предприятие может потерять, оставаясь прибыльным.

  • 15-

Для расчета порога рентабельности и запаса финансовой прочности предприятия на практике рекомендуется пользоваться следующим алгоритмом вычислений (все величины, участвующие в вычислениях, очищены от налога на добавленную стоимость):

1. Расчет начинается с деления издержек на переменные и постоянные, так как без этого невозможно вычислить валовую маржу.

2. Сопоставив ее с суммой выручки, получают так называемый коэффициент валовой маржи — долю валовой маржи в выручке от реализации.

3. Постоянные издержки делят на коэффициент валовой маржи и получают порог рентабельности.

4. Превышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия.

Представим приведенный алгоритм вычислений в таблице.

Таблица 1. Расчет запаса финансовой прочности

№ стр. Показатели Обозначение Базовый период Отчетный период Измене-ние, ( + )
1 Выручка от реализации, тыс. руб. О i 79928760 98437296 + 18508536
2 Переменные издержки, тыс. руб. И перi 49767600

33264585

— 16503015
3 Валовая маржа, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 2) ВМ i

30161160

65172711 + 35011551
4 Коэффициент валовой маржи (стр. 3 / стр. 1) ВМ* i 0,37 0,66 + 0,29
5 Постоянные издержки, тыс. руб. ПЗ 26797939 17911700 — 8886239
6 Порог рентабельности, тыс. руб. (стр.5 / стр.4) ПР i 72426862 27138939 — 45287923
7 Запас финансовой прочности, тыс. руб. (стр. 1 – стр. 6) ЗФП 7501898 71298357 + 63796459
8

Запас финансовой прочности,%

ЗФП% 9,39 72, 43 + 63, 04
  • 16-

Полученные данные позволяют сделать следующие выводы: снижение переменных и постоянных издержек позволило значительно увеличить запас финансовой прочности. В свою очередь это привело к снижению порога рентабельности. И в базовом, и в отчетном периодах предприятию удалось преодолеть порог рентабельности, но в отчетном году этот показатель значительно снизился. Предприятие стало более устойчиво к снижению оборота по реализации продукции.

3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага., Сила воздействия операционного рычага

СВПР i = ВМ i / НРЭИ i , (14)

где СВПР i – сила воздействия производственного рычага в i -м году.

СВПРб = 30161160 : 3363221 = 8,97

СВПРо = 65172711: 47261011 = 1,38

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.

Коэффициент, характеризующий силу воздействия операционного рычага (14) показывает, во сколько раз быстрее по сравнению с выручкой меняется операционная прибыль.

Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно — постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.

  • 17-

3.2.5 Сила воздействия финансового рычага.

Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

 сила воздействия финансового рычага  1 (15)

СВФРб = 3363221 : 3363221 = 1

СВФРо = 47261011 : 47261011 = 1

Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.

Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а, следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.

3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием.

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Р i = СВФР i * СВПР i , (16)

где Р i — уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.

Рб = 8,97

  • 1 = 8,97

Ро = 1,38

  • 1 = 1,38

Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится

  • 18-

чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.

За отчётный период произошло снижение уровня суммарного риска. Определить влияние финансового риска на данный момент не представляется возможным, так как предприятие взяло кредит только в конце отчётного периода. Поэтому снижение суммарного риска произошло за счёт снижения предпринимательского риска.

Значение совокупного рычага показывает 1

  • 19-

3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала

Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:

Значение совокупного рычага показывает 2 (17)

где ЧП iчистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 «Прибыль (убыток) до налогообложения» и 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи» из Ф. №2;

Кc i — коэффициент структуры капитала в i-м году:

Значение совокупного рычага показывает 3 (17.1)

Км’ i — чистая коммерческая маржа:

Значение совокупного рычага показывает 4 (17.2)

Расчет и анализ динамики ЧРАК произведём по следующему алгоритму:

1. Расчет ЧРАК сведем в таблицу:

Таблица 2. Расчет чистой рентабельности акционерного капитала.

Показатель Обозначение Сумма
Базовый год Отчетный год

Изменение

ст.4-ст.3

1 2 3 4 5

Акционерный капитал, тыс. руб.

Чистая прибыль, тыс. руб.

Выручка от реализации, тыс. руб.

Активы, тыс. руб.

АК

ЧП

О

Значение совокупного рычага показывает 5

122500

2894036

79928760

185250906

122500

31821635

98437296

201401350

28927599

18508536

16150444

Коэф-нт трансформации

Чистая коммерческая маржа, %

Коэф-нт структуры капитала

K м

Kc

0,43

3,62

1512,25

0,49

32,33

1644,09

0,06

28,71

131,84

Чистая рентабельность акционерного капитала, % ЧРАК 2353,97 26045,18 23691,21
  • 20-

2. Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК .

С учетом правила цепных подстановок и увеличения интенсивности факторов от К с к Км и до Кт имеем следующий порядок подстановки.

Таблица 3. Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала

Расчет ЧРАК Изменение, % Влияние на ЧРАК, %
Кто *Кмо *Ксо 0,49
  • 32,33
  • 1644,09 = 26045,18
(Кто -Ктб )*Км’о *Ксо (0,49 — 0,43)
  • 32,33
  • 1644,09 = 3189,21
13,46
Ктб *(К м’о -К м’б )*Ксо 0,43
  • (32,33 — 3,62) ·1644,09 = 20296,78
85,67
Ктб *Км’б *( Ксо -Ксб ) 0,43
  • 3,62
  • (1644,09 — 1512,25) = 205,22
0,87
DЧРАК DКт +DЧРАКDКм +DЧРАКDКс

3189,21 + 20296,78 + 205,22 = 23691,21

За отчётный период значительно увеличилась чистая рентабельность акционерного капитала. Следует отметить, что на изменение показателя ЧРАК огромное влияние оказало изменение чистой коммерческой маржи, ее влияние составило 85,67 %. За счет изменения коэффициента трансформации показатель ЧРАК увеличился на 13,46 %. Меньше всего повлияло на ЧРАК увеличение коэффициента изменения капитала – 0,87 %. Основываясь на полученных результатах, следует отметить, что предприятие в анализируемых периодах практически не использует финансовые рычаги, отдавая предпочтение операционному рычагу.

Значение совокупного рычага показывает 6

  • 21-

На основе произведенных расчетов можно сделать следующие выводы о работе предприятия в отчетном и базовом периодах.

Список литературы

[Электронный ресурс]//URL: https://ex-zaim.ru/kursovaya/finansyi-i-kredit/

1. Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. — М.: Перспектива, 1995. – 260 с.

2. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учеб. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995. – 478 с.

3. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. — М.: Интел-синтез 1994. – 118 с.

4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции: Учеб. — практич. рук. — М.: Перспектива, 1994. – 230 с.

5. Стоянова Е.С. Финансы маркетинга. — М.: Перспектива, 1998. – 320 с.

6. Федорова Е.А., Ушакова Н.В., Федорова Т.А. Финансовый менеджмент. – Тула, ТулГУ, 2003. – 236 с.