Управление кредитоспособностью предприятия

Курсовая работа

Для большинства предприятий в современных экономических условиях стоит проблема управления кредитоспособностью. При этом в целях комплексного изучения управление кредитоспособностью целесообразно рассматривать как систему управления с выделением объекта, субъекта и механизма управления. Объектом управления в системе является то, на что направлено управляющее воздействие. Субъектом служат управляющие органы. Механизм является передаточным звеном, через которое осуществляется управляющее воздействие со стороны субъекта управления на объект. В данном случае объектом управления будет служить кредитоспособность предприятия. Под кредитоспособностью чаще всего понимают такое финансово-хозяйственное состояние предприятия, которое дает уверенность в эффективном использовании заемных средств, способность и готовность заемщика вернуть кредит в соответствии с условиями договора. Субъектом являются те органы управления предприятия, которые влияют на состояние объекта управления.

Актуальность указанной темы обуславливается тем, что на определенных этапах производственного процесса почти, все предприятия испытывают недостаток средств для осуществления тех или иных хозяйственных операций, то есть возникает необходимость в привлечении средств извне. В такой ситуации самый, казалось бы, логичный выход — получение банковского кредита, однако на практике такая задача оказывается для предприятий зачастую непосильной. Причина тут не только в непомерно высоких ставках банковского процента, а в том, что российские предприятия в основной своей массе не соответствуют критериям кредитоспособности, одним из них является показатель рентабельности производства, который должен превышать ставку процента. Поэтому на сегодняшний день именно проблема оценки и управления кредитоспособностью предприятий является наиболее важной как для банка, так и в особенности для самого предприятия.

Целью написания курсовой работы является изучение особенностей управления кредитоспособностью организации, ее оценка и определение роли в деятельности предприятия, а также разработка рекомендаций по совершенствованию управления ею.

Для достижения поставленной в рамках курсовой работы цели необходимо решить следующие задачи:

1. Рассмотреть теоретические основы управления кредитоспособностью организации.

2. Проанализировать и дать оценку состояния кредитоспособности предприятия ООО «Вертикаль».

9 стр., 4391 слов

Управление кредитными рисками в коммерческом банке

... в управлении рисками. Задачи курсовой работы: рассмотреть сущность кредитного риска; указать виды кредитного риска и проанализировать специфику управления ими; выделить принципы и этапы политики управления банковскими рисками; рассмотреть процесс управления совокупными кредитными рисками. Предметом исследования курсовой работы является анализ кредитных рисков в коммерческом банке. ...

3. Разработать предложения по оптимизации процесса управления кредитоспособностью предприятия ООО «Вертикаль».

Предмет исследования — управление кредитоспособностью предприятия.

Объектом исследования в данной курсовой работе является торговое предприятие ООО «Вертикаль», специализирующееся на розничной торговле бытовой техникой.

Информационной базой исследования являются данные бухгалтерских отчетов ООО «Вертикаль» за 2009-2010гг.

Основными источниками информации для оценки управления кредитоспособностью организации служат бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, приложение к бухгалтерскому балансу «Форма №5».

Методологическую и теоретическую основу данной работы составили переводные труды западных ученых, а также труды ведущих российских ученых в области финансовой политики, таких как Арутюнов Ю.А., Басовский Л.Е., Владыкина М.В., Гиляровская Л.Т., Ковалев В.В., Колчина Н.В., Пещанская И.В., Селезнева Н.Н., Щербаков В.А. и др.

1. Теоретические основы управления кредитоспособностью

1.1 Понятие и значение кредитоспособности предприятия

Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается способность организации получить и вернуть кредит в срок по обязательствам возврата основного долга, включая проценты, уплачиваемые в соответствии с условиями кредитования на денежном рынке. Кредитоспособность заемщика характеризуется следующими качествами:

  • репутацией заемщика, определяемой своевременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качеством представленных отчетов, ответственностью и компетентностью руководства;
  • текущим финансовым состоянием и способностью производить конкурентоспособную продукцию;
  • возможностью в необходимых случаях мобилизовать денежные средства из различных источников.

Кредитоспособность заемщика в отличие от его платежеспособности не фиксирует неплатежи за истекший период или на какую-либо дату, а прогнозирует способность к погашению долга на ближайшую перспективу.

Степень неплатежеспособности в прошлом является одним из формальных показателей, на которые опираются при оценке кредитоспособности клиента.

Если заемщик имеет просроченную задолженность, а баланс ликвиден и достаточен размер собственного капитала, то разовая задержка платежей банку в прошлом не является основанием для заключения о некредитоспособности клиента. Кредитоспособные клиенты не допускают длительных неплатежей банку, поставщикам, бюджету.

Уровень кредитоспособности клиента свидетельствует о степени индивидуального (частного) риска банка связанного с выдачей конкретной ссуды конкретному заемщику.

Как уже было отмечено выше, в целях комплексного изучения управление кредитоспособностью целесообразно рассматривать как систему управления с выделением объекта, субъекта и механизма управления. Мы уже выяснили, что механизм является передаточным звеном, через которое осуществляется управляющее воздействие со стороны субъекта управления на объект. В чем же заключается его суть.

Управляющее воздействие осуществляется через механизм управления посредством осуществления следующих важнейших функций управления:

  • планирование;
  • регулирование;
  • контроль.

В процессе осуществления функции планирования происходит определение планового целевого состояния систем и отдельных ее элементов. Посредством функции регулирования происходит изменение различных параметров состояния системы для того, чтобы приблизить их к плановым показателям. Функция контроля реализует постоянное наблюдение за состоянием рассматриваемых элементов и сопоставление их с целевым состоянием.

13 стр., 6436 слов

Анализ кредитоспособности предприятия

... оценку эффективности деятельности организации; ь исследовать кредитоспособность предприятия заёмщика; ь наглядно показать полученные результаты и сделать по ним выводы. В ходе написания курсовой работы использовались такие методы анализа, как: горизонтальный (временной) анализ ... заемщика, включая ценные бумаги. В результате заключается кредитный договор. В нем отражается экономическое, юридическое ...

В механизм управления входят следующие важнейшие элементы:

  • цель;
  • принципы;
  • методы.

Целью управления кредитоспособностью предприятия является поддержание ее на таком уровне, при котором банк был бы готов предоставить организации кредит, не испытывая при этом большого риска. Здесь возникает проблема определения уровня кредитоспособности. В отечественной практике применяются следующие основные методы оценки кредитоспособности:

  • на основе оценки финансовых коэффициентов;
  • на основе анализа денежных потоков;
  • на основе анализа делового риска.

Каждый из этих методов не лишен определенных недостатков, поэтому их рекомендуется использовать в совокупности. В рамках осуществления стратегической цели поддержания необходимого уровня кредитоспособности перед структурными подразделениями организации ставятся промежуточные задачи определения и регулирования коэффициентов и показателей финансово-хозяйственного состояния предприятия, позволяющих поддерживать уровень кредитоспособности на должном уровне. К примеру, поддержание необходимого уровня ликвидности.

Под принципами управления следует понимать правила, которые необходимо выполнять для достижения поставленной цели. Среди принципов управления кредитоспособностью можно выделить следующие основные:

  • целевая совместимость;
  • непрерывность;
  • научность и обоснованность методов управления;
  • эффективность управления и др.

Методами управления является совокупность способов, при помощи которых осуществляется управляющее воздействие на объект управления. Важнейшими методами управления кредитоспособностью являются следующие:

  • регулирование остатков на расчетных и ссудных счетах предприятия;
  • управление основными средствами;
  • работа с дебиторами и кредиторами;
  • грамотная сбытовая политика;
  • повышение конкурентоспособности продукции;
  • повышение эффективности управления предприятием;
  • разработка продуманных бизнес-планов и др.

Таким образом, системный подход позволяет наиболее полно изучить такое непростое понятие, как «управление кредитоспособностью предприятия».

1.2 Информационное обеспечение оценки кредитоспособности организации

Для получения данных, необходимых для оценки кредитоспособности предприятия требуется информация, характеризующая его финансовое состояние. Это обуславливает необходимость изучения финансовых отчетов, возможности появления непредвиденных обстоятельств и необходимости страхования. Основными источниками информации о кредитоспособности заёмщика в России служат переговоры с заявителями, инспекция на месте, анализ финансовых отчетов, внешние источники.

Иногда банки сверяют свою информацию с данными других банков, имевших отношения с подателем кредитной заявки. Они могут также проверить данные у различных поставщиков и покупателей данной фирмы. Поставщики могут снабдить информацией об оплате ею счетов, предоставленных скидках, необоснованных претензиях и удержаниях со стороны интересующей банк фирмы. Контакты с покупателями фирмы позволяют получить информацию о качестве ее продукции, надежности обслуживания и количестве рекламаций на ее товары. Такая сверка информации с контрагентами фирмы и другими банками позволяет также выявить репутацию и возможности фирмы, обратившейся за кредитом, и ее руководящих работников.

89 стр., 44294 слов

Управление организацией (фирмой, предприятием) в современных условиях

... выполнения данной работы. Цель дипломной работы заключается в определении теоретических основ управления предприятием в современных условиях и использование практических данных на примере ООО «Селена», при разработке мероприятий по совершенствованию управления анализируемой организацией. основные ...

Еще одним источником сведений в России является Служба взаимного обмена кредитной информацией при национальной ассоциации управления кредитом — организация, снабжающая сведениями о кредитах, полученных фирмой у поставщиков по всей стране. Члены организации получают ответ на вопрос: как аккуратно платит фирма? Однако в информации содержатся только факты, но отсутствует анализ, объяснение или какие — либо рекомендации, которые носят более субъективный характер. Другими источниками информации о фирмах, особенно крупных, служат коммерческие журналы, газеты, справочники, государственная отчетность и так далее. Некоторые банки и прочие кредиторы обращаются даже к конкурентам данной фирмы. Такую информацию следует использовать крайне осторожно, но она может оказаться весьма полезной.

Первым источником информации для оценки кредитоспособности хозяйственных организаций должен служить их баланс и отчёт о прибылях и убытках. Анализ баланса позволяет определить, какими средствами располагает предприятие и какой по величине кредит эти средства обеспечивают.

Однако, для проведения обоснованного анализа и оценки финансового положения организации следует использовать весь арсенал информационных потоков о ее хозяйственной деятельности, не ограничиваясь только данными бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, которые составляются не чаще одного раза в три месяца, а также пользоваться данными других форм годовой бухгалтерской отчетности, в частности, таких, как отчет об изменении капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к бухгалтерскому балансу и отчет о целевом использовании полученных средств. Они составляются по результатам деятельности только за год. В связи с этим для текущей оценки финансового положения организации рекомендуется привлекать и другую информацию, содержащуюся в:

  • учредительных документах организации;
  • контрактах и договорах о поставке продукции и приобретении основных средств и иного имущества;
  • кредитных договорах;
  • документах, касающихся учетной политики организации;
  • главной книге и регистра бухгалтерского учета (в частности, в журналах-ордерах, книгах покупки и продаж);
  • налоговых декларациях и справках о порядке определения данных, отражаемых по строке 1 «Расчета налога от фактической прибыли».

Кроме того, используются данные статистической отчетности: ф. № П-2 «Сведения об инвестициях», ф. № П-3 «Сведения о финансовом состоянии организации », ф. № П-4 «Сведения о численности, заработной плате и движении работников», ф. № 5-з (краткая) «Отчет о затратах на производство и реализацию продукции (работ, услуг) организации», ф. № 11 «Сведения о наличии и движении основных фондов (средств) и других нефинансовых активов».

Анализируются также материалы арбитражных судов и исков, акты проверки ИМНС, аудиторское заключение прошлого года.

22 стр., 10718 слов

Инвестиционное кредитование предприятий коммерческими организациями

... Сверидов, Е.Ф. Жуков и др. Целью моей курсовой работы является углубленное изучение и освоение, на основе действующего законодательства, статистических данных и научно-методической литературы сущности инвестиционного кредитования предприятий коммерческими организациями. Для достижения поставленной ...

Каждый источник информации обладает реальной продуктивной возможностью раскрыть достаточно полно и объективно определенные стороны финансового положения хозяйствующих субъектов.

1.3 Методика оценки кредитоспособности организации

При анализе кредитоспособности клиента в зависимости от вида выдаваемого кредита и цели исследования выделяют оперативную и общую кредитоспособность.

При анализе кредитоспособности используют целый ряд показателей.

Количественный анализ коэффициентов кредитоспособности осуществляется в несколько этапов.

1-й этап. Определение системы коэффициентов кредитоспособности и класса заемщика.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет денежных средств клиента.

Этот коэффициент характеризует возможность хозяйствующего субъекта мобилизовать денежные средства для покрытия краткосрочной задолженности. Чем выше данный коэффициент, тем надежнее заемщик.

В зависимости от величины коэффициента абсолютной ликвидности принято различать:

1)кредитоспособный хозяйствующий субъект: К >1,5;

2)ограниченно кредитоспособный: K от 1 до 1,5;

3)некредитоспособный: K < 1,0.

Следует иметь в виду, что все банки пользуются показателями кредитоспособности. Однако каждый банк формирует свою количественную систему оценки распределения заемщиков на три категории: надежный (кредитоспособный), неустойчивый (ограниченно кредитоспособный), ненадежный (некредитоспособный).

Заемщик, признанный надежным, кредитуется на общих условиях; в этом случае может быть применен льготный порядок кредитования. Если заемщик оказывается неустойчивым клиентом, то при заключении кредитного договора предусматриваются нормы контроля за деятельностью заемщика и возвратностью кредита (гарантия, поручительство, ежемесячная проверка обеспечения, условия залогового права, повышение процентных ставок и др.).

Если ссудозаявитель признан ненадежным клиентом, то кредитование его осуществлять нецелесообразно. Банк может предоставить ссуду только на особых условиях, предусмотренных в кредитном договоре.

Коэффициент покрытия текущей ликвидности указывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

Промежуточный коэффициент покрытия критической ликвидности характеризует часть краткосрочных обязательств предприятия, которая может быть погашена в короткий срок за счет средств наиболее ликвидных активов.

Коэффициент маневренности функционирующего капитала показывает, какая часть функционирующего капитала «заморожена» в производственных запасах.

Коэффициент обеспеченности показывает, в какой степени оборотные средства или имущество предприятия в целом сформировано за счет собственных источников.

Указанные коэффициенты рассчитываются на начало и конец кредитного периода, проводится оценка их динамики и сравнение с нормативами, установленными банком. В процессе анализа может быть произведено ранжирование коэффициентов по важности.

4 стр., 1922 слов

Ипотечные облигации: зарубежный опыт и перспективы на российском рынке

... закладными. Правом эмитировать ипотечные облигации пользуются частные ипотечные банки, а также государственные земельные банки и жироцентрали. Размеры используемых для покрытия облигаций ипотечных ссуд не должны ... не должна превышать 20%. Доля компенсационного покрытия посредством долговых обязательств, казначейских векселей или облигаций, заемщиком по которым выступают федеральное или земельное ...

С целью более точного определения кредитоспособности заемщика, а следовательно, и уровня финансового риска банка, проводят факторный анализ указанных показателей.

2-й этап. Факторный анализ показателей кредитоспособности

1) направлен на выяснение воздействия на уровень показателей кредитоспособности изменения отдельных факторов, в частности ликвидных ресурсов, различных видов задолженности; 2) пофакторный анализ помогает выявить основной фактор, влияние которого наиболее сильно на изменение того или иного коэффициента кредитоспособности. В процессе контроля за осуществлением кредитного договора банк и заемщик должны наиболее внимательно следить за негативным изменением этого фактора, так как это приводит к росту кредитного риска банка.

3-й этап. Структурный анализ, который позволяет прогнозировать изменения в кредитоспособности заемщика. Он состоит из оценки состояния и тенденции изменения элементов ликвидных активов; кредиторской задолженности, задолженности перед банком и другими кредиторами. На этой основе банк прогнозирует возможность возникновения проблем в деятельности предприятия, ухудшения его финансового положения и кредитоспособности, а также разрабатывает и включает в кредитный договор условия, гарантирующие интересы банка.

Не рекомендуется улучшать класс кредитоспособности заемщика или оговаривать условия его кредитования по данному классу при:

  • улучшении коэффициента ликвидности только за счет роста дебиторской задолженности или остатков готовой продукции;
  • повышении коэффициента покрытия за счет роста остатков готовой продукции, не обеспеченной договорами на сбыт, или труднореализуемых остатков сырья и незавершенного производства;
  • ухудшении структуры ликвидных средств;
  • фактическом наличии собственных оборотных средств в размере менее постоянной минимальной потребности в них;
  • росте показателя обеспеченности собственными средствами малых производственных структур за счет фондов, связанных с рисковой деятельностью предприятия;
  • улучшении показателя обеспеченности производственной деятельности договорами за счет заключения договоров с некредитоспособными покупателями и поставщиками;
  • сокращении долговых обязательств банку в связи с непоставками кредитуемого сырья.

4-й этап. Определение рейтинга заемщика

При расчете кредитоспособности на предыдущих этапах определялся, как уже указывалось, предварительный класс заемщика. В результате анализа может возникнуть ситуация, когда различные коэффициенты кредитоспособности одновременно указывают на разные классы одного заемщика. В этом случае необходимо определить рейтинг заемщика.

Рейтинг заемщика представляет собой комплексную оценку кредитоспособности клиента банка, которая проводится на основе результатов трех первых разделов. Сущность рейтинговой оценки заключается в следующем.

За достижение определенных значений анализируемых показателей заемщику начисляются определенные баллы, которые затем суммируются и на этой основе определяется обобщающий балл, характеризующий окончательную кредитоспособность заемщика и являющийся базой для определения условий кредитной сделки.

Управление финансами(финансирование) — деятельность по эффективному привлечению и использованию денежных средств.

4 стр., 1976 слов

Реструктуризация кредиторской и дебиторской задолженностей предприятия

... продукции; 4) при значительном превышении кредиторской задолженности над дебиторской возрастает недостаток собственных долгосрочных и даже краткосрочных источников средств для формирования запасов. 3. Тест 1. Реструктуризация имущества предприятия состоит в : (а) во ...

То есть, управление финансами направлено на получение денежных средств извне, и в дальнейшем на распоряжение ими с целью достижения наилучшего результата (уровня получаемой прибыли).

Основная цель любого предприятия заключается в получении как можно большей прибыли. Для этого необходимо, чтобы выручка от реализации собственной продукции превышала затраты на ее производство. Но, для того, чтобы начать что-либо производить и реализовывать, необходим начальный капитал. Его можно получить из какого-нибудь внешнего источника в форме займа. Этот процесс отражает механизм заимствования, то есть получения и использования заемных средств для финансирования. Но деятельность предприятия, взявшего заем, будет эффективной, с финансовой точки зрения, только тогда, когда прибыль от заемных средств превышает процент, выплачиваемый по этому займу. В поисках различных источников финансирования управляющий должен найти такое их сочетание, которое будет иметь наименьшую цену (процент за заем).

Вторым важнейшим моментом в управлении финансами является принятие решений о способах расходования денежных средств. С этой целью предприятие составляет финансовый план, который должен обеспечивать эффективное вложение денежных средств для роста и процветания компании, а также достижение наилучшего соотношения между «притоком» и «оттоком» денежных средств. Обычно это называется «планированием финансовых потоков».

Основным источником денежных средств является доход компании, т.е. то, что компания получает от своей деятельности: продажи продукции, сдачи в аренду имущества, получения процентов от инвестиций в другие компании и виды деятельности, и т.п. Также источниками доходов могут являться: поставщики сырья, материалов, которые могут предоставить «косвенный» кредит компании в виде возможности отсрочить платежи; кредиты банков и других кредитных организаций; продажа собственных акций или облигаций. За привлечение средств из этих источников компания платит определенную цену, которая называется стоимостью капитала. Она выражается в средней процентной ставке, которую компания выплачивает собственнику средств. Процентная ставка зависит от того, насколько надежна данная компания, иными словами, насколько велика степень риска. Последняя зависит от качества предприятия и времени погашения кредита. Чем стабильнее положение предприятия, тем меньший процент оно будет платить за заемные средства. Соответственно, чем больше времени потребуется для возврата займа, тем выше будет процентная ставка.

Выбирая источник финансирования из огромного множества возможностей, фирма решает такие вопросы, как: использовать ли ей внутренние или внешние источники финансирования, краткосрочные или долгосрочные схемы финансирования, заемный или акционерный капитал.

При внутреннем финансировании предприятие «вкладывает» в свое собственное производство нераспределенную прибыль, то есть те средства, которые у него остались после покрытия всех расходов и выплаты налогов. Но, в некоторых случаях, это не является выгодным, так как фирма может получить больше выгод, если вложит эту нераспределенную прибыль в другие «внешние» операции.

В зависимости от того, за какое время предприятие рассчитывает осуществить свой проект, оно решает, каким будет финансирование — краткосрочным или долгосрочным. Это решение принимается на основе «принципа соответствия». Он заключается в том, что время, на которое берется заем, должно совпадать со временем, когда заемные средства будут расходоваться. Заемный капитал обходится дешевле, чем акционерный — так как процентные выплаты по займу могут выплачиваться из всей суммы дохода, которая подлежит налогообложению, а дивиденды акционерам выплачиваются из дохода, который остается после уплаты налогов. Обязательства кредиторам выплачиваются первыми, а потом уже производятся выплаты акционерам. Однако, недостатком привлечения заемного капитала является более высокая степень связанного с этим риска.

Для обеспечения своего роста компания должна осуществлять капитальные вложения. Под ними понимаются средства, которые предприятие затрачивает на приобретение чего-либо, необходимого для ее деятельности, и имеющего самостоятельную ценность. Процесс оценки и выбора варианта предполагаемых инвестиций, которые могут дать наибольшую отдачу, называется планированием капитальных вложений. Цель этого планирования заключается в обосновании ответа на вопрос: каково будет соотношение суммы данного капиталовложения с суммой, которую это капиталовложение принесет. Если затраты предприятия будут меньше, чем ожидаемая прибыль, то такое капиталовложение имеет смысл предпринять.

Рассмотрим краткосрочные и долгосрочные источники финансирования деятельности предприятия.

К краткосрочным заимствованиям прибегают компании всех видов и размеров. Краткосрочный долг — это заемные средства, которые подлежат возврату в течение года, использующиеся для финансирования текущих затрат.

1. Торговый кредит. Это самый распространенный источник краткосрочного финансирования. Он представляет собой кредит, который поставщик продукции или материалов предоставляет покупателю. Оформление этой сделки может производиться договором или устно. Формами торгового кредита являются открытый кредит и простой вексель. Открытый кредит (открытый счет) позволяет покупателю приобретать товары с отсрочкой оплаты. Это неофициальное соглашение, по которому покупатель получает продукцию до того, как заплатит за нее. Простой вексель представляет собой долговое обязательство покупателя в письменной форме выплатить определенную сумму денег поставщику к конкретному сроку.

2. Ссуды от финансовых институтов. Предприятие может обратиться к коммерческому банку или другому финансовому институту за краткосрочной ссудой. Ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченная ссуда — это такая ссуда, которая выдается под гарантию какой-нибудь ценности, которую кредитор получает в случае банкротства заемщика. Например, обеспечением может являться собственное имущество предприятия. Можно выделить различные формы такого обеспечения: счета дебиторов, товарно-материальные запасы, иная другая собственность. Ссуда под счета дебиторов подразумевает, что в качестве залога используется задолженность предприятию со стороны его клиентов по открытым счетам. Дебиторская задолженность может продаваться сторонней финансовой компании. Эта процедура называется факторингом. Когда фирма берет в долг под залог товарно-материальных запасов, банк принимает от нее расписку о том, что если фирма не уплатит долг, то ее товарно-материальные запасы перейдут кредиторам. Краткосрочные ссуды также выдаются под залог любого движимого («ликвидного») имущества, например, автомобилей и прочей техники. Необеспеченная ссуда дается без какого-либо залога. В этом случае кредитор полагается на доходность предприятия или его репутацию. В качестве гарантий кредитор требует, чтобы заемщик держал определенную сумму денег на банковском счете (компенсационный остаток).

Другим видом необеспеченной ссуды является «кредитная линия». Она представляет собой максимальную сумму, которую банк согласен выдавать компании в течение определенного периода времени.

3. Векселя. Это краткосрочный источник финансирования, который представляет собой долговую расписку, выпускаемую компанией. Компания, которая выпускает векселя, обязуется вернуть денежную сумму, указанную в векселе, в определенный срок. Инвестор покупает вексель по цене ниже номинала (в этом и состоит «его интерес»), а в конце срока получает полную стоимость векселя. Например, компания выпустила вексель на сто дней стоимостью 1000 долларов. Этот вексель является обязательством компании выплатить 1000 долларов держателю векселя через сто дней. Но покупатель, приобретая вексель, заплатит за него не 1000 долларов, а меньше, например, 900 долларов.

На схеме представлены различные виды краткосрочного финансирования:

Долгосрочное финансирование.

Когда предприятие осуществляет долгосрочные проекты, оно прибегает к внешним и внутренним источникам финансирования. К внутренним источникам относятся: реализация предприятием собственных активов и реинвестирование полученной прибыли. К внешним относятся: долгосрочные ссуды, лизинг, облигации и акции.

Долгосрочная ссуда — это задолженность, срок погашения которой свыше одного года. Самым распространенным видом долгосрочной ссуды является ипотека, то есть использование в качестве залога какого-нибудь имущества (обычно недвижимости).

В основном, источником долгосрочных ссуд являются коммерческие банки, но также их могут предоставлять страховые компании и пенсионные фонды. Так как в долгосрочной перспективе повышается риск, процентные ставки по долгосрочным ссудам высокие.

Также фирма может прибегнуть к долгосрочной аренде с правом выкупа (лизингу).

Наиболее часто лизинг используется при приобретении различного оборудования, средств транспорта и т.п.

Предприятие может получить необходимую денежную сумму у различных вкладчиков, если выпустит свои облигации. Они представляют собой долговые обязательства предприятия выплатить держателю этой облигации ее стоимость плюс проценты. Номинальная стоимость облигации называется ее достоинством. Срок погашения облигации обычно составляет десять или более лет. Облигации тоже бывают обеспеченные и необеспеченные. У обеспеченных облигаций гарантией является имущество. Необеспеченные облигации (дебентуры) гарантируются только репутацией предприятия. Процентная ставка по облигациям зависит от надежности предприятия. Менее надежная компания обычно предлагает более высокие процентные ставки по облигациям. Облигации таких компаний называются «бросовыми». А облигации компаний, которые входят в привлекательную для инвестиций категорию, являются наиболее надежными.

Облигации бывают также серийными и срочными. Долг по серийным облигациям погашается сериями через определенные промежутки времени, а срок погашения срочных облигаций истекает в одно время. Для облегчения погашения своего долга компании создают специальный фонд погашения, из которого ежегодно выделяется определенная сумма для выплаты долга по облигациям. Если предприятие оставляет за собой право выкупать облигации раньше срока их погашения, то такие облигации называются отзывными. Также компания может оговаривать возможность выкупа облигаций за свои акции. Такие облигации называются конвертируемыми.

Владельцы акций компании юридически являются ее совладельцами, собственниками. Каждый из акционеров имеет право на участие в прибыли компании. Акционер при вхождении в долю получает сертификат акций, т.е. документ, который подтверждает право собственности акционера. Условная номинальная цена акции называется нарицательной стоимостью. Совокупность всех акций, которые были запущены в продажу, называется уставным капиталом. Прибыль распределяется среди акционеров в форме дивидендов. Предприятие может выпускать два вида акций: привилегированные и обыкновенные. Держатели привилегированных акций имеют право получить дивиденды в первую очередь. Однако привилегированные акции не являются «голосующими», т.е. их владельцы не играют никакой роли в принятии решений, касающихся компании. Держатели обыкновенных акций получают дивиденды в последнюю очередь, но они имеют право участвовать в делах компании, например, в выборе совета директоров, принятии решений о крупных приобретениях и т.п. Цена на привилегированные акции обычно стабильна, а цена обыкновенных акций может резко меняться, и держатель обыкновенной акции при благоприятном стечении обстоятельств может продать ее по гораздо большей цене, чем приобрел.

2. Оценка кредитоспособности ООО «Вертикаль»

2.1 Организационно-экономическая характеристика организации

Общество с ограниченной ответственностью «Вертикаль» является юридическим лицом — коммерческой организацией, уставный капитал которого разделён на доли определенных размеров учредительными документами.

Основной целью создания ООО «Вертикаль» является осуществление коммерческой деятельности для извлечения прибыли.

Основными видами деятельности Общества являются: розничная торговля бытовой техникой.

ООО «Вертикаль» имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности, не запрещенных федеральными законами, в соответствии с целью и предметом деятельности.

К основным ресурсам предприятия ООО «Вертикаль» относятся:

  • финансы, которые представлены собственным и заёмным капиталом;
  • оборудование: штабелеры, компьютеры, офисная мебель, стеллажи, автомобили;
  • кадры: всего на предприятии работает 55 человек. Из них: 10 — офисные работники, 25 человек — сотрудники отдела продаж; 20 — складские рабочие.

История предприятия начинается в 2001 году. Головная фирма данного предприятия находится в г.Красноярске, также имеются филиалы в городах Назарово, Ужур, Шарыпово, Боготол и Тюхтет.

ООО «Вертикаль» оснащена арендованным и собственным автомобильным транспортом.

Предприятие находится на общей системе налогообложения. Структура управления ООО «Вертикаль» является линейной. На это указывает тот факт, что директору подчиняются главный бухгалтер, старший кассир, старший кладовщик, а им в свою очередь исполнители на местах, что полностью соответствует описанию линейной структуры.

Руководство текущей деятельностью ООО «Вертикаль» осуществляется директором. Директор же в свою очередь согласует свою деятельность с учредителями.

Текучесть кадров невелика, что говорит о наличии эффективной политики управления персоналом на предприятии.

Внешняя среда предприятия включает в себя два вида факторов, оказывающих воздействие на организацию. Это факторы прямого воздействия и факторы косвенного воздействия. Факторы прямого воздействия оказывают более сильное влияние по сравнению с факторами косвенного воздействия.

В состав факторов прямого воздействия входят: капитал, трудовые ресурсы, потребители, поставщики, конкуренты; законы, ГОСТы, налоги.

В состав факторов косвенного воздействия входят: политическое состояние страны, экономическое состояние, социальный фактор, погодные условия.

2.2 Оценка ликвидности и платёжеспособности баланса

Для оценки кредитоспособности используется сложная система показателей. Она дифференцирована в зависимости от категорий заемщика (крупная компания, малое предприятие, вид деятельности, конкурентоспособность продукции и т.д.).

В основном российские банки используют финансовые коэффициенты:

  • ликвидности и платежеспособности;
  • финансовой независимости (рыночной устойчивости);
  • оборачиваемости;
  • прибыльности (рентабельности).

Кредитоспособность (оплатность) — это имеющаяся у организации возможность погашать свои обязательства за счет активов. С кредитоспособностью тесно связаны показатели ликвидности.

Ликвидность предприятия — это достаточность денежных и других средств для оплаты долгов в текущий момент. Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности, соотношения оборотных и внеоборотных активов, величины и срочности оплаты обязательств. Чем больше степень способности исполнения обязательств по платежам, тем выше уровень ликвидности предприятия.

Наиболее ликвидные активы (А1) — денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250, 260 баланса).

Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

Быстрореализуемые активы (А2) — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы (стр.240, 270 баланса).

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

Медленно реализуемые активы (А3) — материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят (стр. 210+220-216 баланса).

Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и др.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение производственно-коммерческого периода и относятся к оборотным активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

Труднореализуемые активы (А4) — внеоборотные активы и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (стр.190, 230 баланса).

Основные средства и другие внеоборотные активы, приобретаемые для организации производственно-коммерческого процесса, отличаются длительным периодом использования и подлежат реализации в случае ликвидации предприятия при конкурсном производстве.

В зависимости от возрастания сроков погашения обязательств пассивы группируются следующим образом.

Наиболее срочные обязательства (П1), погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (стр. 620, 630 баланса).

Краткосрочные пассивы (П2), погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства (стр. 610, 650, 660 баланса).

Долгосрочные пассивы (П3), погашение которых планируется на срок более одного года. К ним относят долгосрочные кредиты и займы (стр. 590 баланса).

Постоянные пассивы (П4) — уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов» (стр. 490+640-216 баланса).

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется следующее неравенство:

А1 ? П1

А2 ? П2

А3 ? П3

А4 ? П4

Если соблюдены первые три неравенства, то обязательно выполняется четвертое неравенство, которое имеет следующий экономический смысл — наличие у предприятия собственных оборотных средств, т.е. соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

Невыполнение одного из первых трех неравенств, свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные (т.е. компенсация может быть лишь по стоимости).

Следует отметить, что в большинстве случаев достижение высокой ликвидности противоречит обеспечению более высокой прибыльности. Наиболее рациональная политика состоит в обеспечении оптимального сочетания ликвидности и прибыльности предприятия.

Анализ ликвидности баланса представлен в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Анализ ликвидности баланса ООО «Вертикаль» за 2010 год (тыс.руб.)

Активы

На начало года

На конец года

Пассивы

На начало года

На конец года

Платежный излишек (+) или недостаток (-)

нач.г.

кон.г.

НЛА

1620

2260

НСО

6740

7110

-5120

-4850

БРА

3940

4130

КП

3500

4700

+440

-570

МРА

17100

19690

ДП

1000

1800

+16100

+17890

ТРА

26050

31540

ПП

37470

44010

+11420

+12470

Баланс

48710

57620

Баланс

48710

57620

Данные таблицы 2.1 свидетельствуют о том, что в отчетном периоде предприятие не обладало абсолютной ликвидностью. Наиболее ликвидные активы значительно меньше суммы кредиторской задолженности, платежный недостаток составил на начало года 5120 тыс. руб., или 75,96%, и на конец года 4850 тыс. руб., или 68,21%. Это говорит о том, что на конец года 31,79% срочных обязательств предприятия покрывались наиболее ликвидными активами.

На конец года выявлено превышение краткосрочных пассивов над суммой быстрореализуемых активов, т.е. платежный недостаток составил 570 тыс. руб., или 12,13%. Это говорит о том, что краткосрочные пассивы не могут быть погашены средствами в расчетах на конец отчетного года.

Медленно реализуемые активы превышали долгосрочные пассивы, как на начало, так и на конец года, соответственно, на 16100 тыс. руб. и 17890 тыс. руб. Однако платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие краткосрочных обязательств. Выполнение данного неравенства говорит о том, что предприятие имеет перспективную ликвидность.

Превышение постоянных пассивов над труднореализуемыми активами на 11420 тыс. руб. на начало года, и конец года на 12470 тыс. руб. свидетельствует о том, что предприятие обладает собственными оборотными средствами и в целом его можно признать финансово устойчивым.

Более детальным является анализ платежеспособности при помощи финансовых коэффициентов.

Для оценки текущей платежеспособности предприятия используются относительные коэффициенты ликвидности, на основе которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных обязательств ликвидными активами.

В отечественной и мировой практике исчисляют три относительных показателя ликвидности по данным бухгалтерского баланса.

Алгоритм расчета относительных коэффициентов ликвидности и их экономический смысл представлен в таблице 2.2.

Таблица 2.2 Алгоритм расчета коэффициентов ликвидности

Показатели

Норматив

Расчет по балансу

Интерес

Коэффициент абсолютной ликвидности

0,2-0,25

с.250+260/610+620+

630+650+660

Для поставщиков материально-производственных ресурсов

Коэффициент критической ликвидности

0,7-0,8

c.290-210-220-230/

610+620+630+650+660

Для кредитных учреждений

Коэффициент текущей ликвидности

2

c.290-230/610+620+

630+650+660

Для акционеров

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена немедленно за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия) определяется отношением суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к сумме краткосрочных заемных средств и показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить при условии реализации дебиторской задолженности. Достоверность выводов по результатам расчетов данного коэффициента зависит от качества дебиторской задолженности: сроков ее образования, финансового положения должника и др.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует, насколько текущая задолженность обеспечена оборотными активами. Он равен отношению суммы оборотных активов к краткосрочным заемным средствам. В мировой практике оптимальным считается соотношение 2:1, т.е. для обеспечения минимальной гарантии инвестиции на каждый рубль краткосрочных долгов приходится два рубля оборотного капитала. Смысл данного соотношения состоит в том, чтобы предприятие могло не только полностью ликвидировать все свои краткосрочные долги, но также иметь запас оборотных средств для продолжения текущей деятельности.

Анализ коэффициентов ликвидности представлен в таблице 2.3.

Таблица 2.3 Анализ коэффициентов ликвидности ООО «Вертикаль» за 2010 год

Показатели

На начало года

На конец года

Изменение за год

А

1

2

3

1.Оборотные активы — всего, тыс.руб.

20460

23080

+2620

В том числе:

1.1. Запасы и затраты, тыс.руб.

14900

16690

+1790

1.2. Средства в расчетах, тыс.руб.

3940

4130

+190

1.3. Денежные средства и ценные бумаги, тыс.руб.

1620

2260

+640

2. Краткосрочные заемные средства — всего, тыс.руб.

10240

11810

+1570

3. Коэффициент абсолютной ликвидности

0,16

0,19

+0,03

4. Коэффициент критической ликвидности

0,543

0,541

-0,002

5. Коэффициент текущей ликвидности

1,99

1,95

-0,04

Данные таблицы 2.3. свидетельствуют о том, что предприятие находится в нормальном финансовом состоянии. Однако, коэффициенты ликвидности за отчетный период несколько снизились.

Коэффициент абсолютной ликвидности увеличился с 0,16 на 0,03 пункта и показывает, что к концу года 19% краткосрочных обязательств может быть погашено за счет денежных средств и ценных бумаг предприятия. Если сравнить значение показателя с рекомендуемым уровнем, можно отметить, что предприятие имеет дефицит наличных денежных средств для покрытия текущих обязательств.

Коэффициент критической ликвидности показывает, что краткосрочные обязательства на 54% покрывались денежными средствами, ценными бумагами и средствами в расчетах. К концу отчетного года значение коэффициента незначительно снизилось на 0,002 пункта. В нашем случае уровень коэффициента критической ликвидности ниже рекомендуемого значения и указывает на то, что сумма ликвидных активов предприятия не соответствует требованиям текущей платежеспособности. Это связано с низким показателем денежных средств и ожидаемых поступлений от дебиторов, а также высокой долей кредиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности за отчетный период снизился на 0,04 пункта, достигнув к концу года 1,95 пункта. Предприятие полностью покрывает краткосрочные обязательства ликвидными активами. Однако, несмотря на определенный запас оборотных средств, значение коэффициента ниже рекомендуемого уровня.

2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия

Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют следующие показатели, рассчитываемые по данным баланса:

  • коэффициент автономии (финансовой независимости;
  • концентрации собственного капитала или коэффициент собственности);
  • коэффициент концентрации заемного капитала (финансовой зависимости);
  • коэффициент соотношения заемных и собственных средств (плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска).

Алгоритм расчета данных показателей и их экономический смысл представлен в таблице 2.4.

Анализ финансовых коэффициентов заключается в изучении их динамике за отчетный год и сравнении их значений с базисными или нормативными величинами.

Таблица 2.4 Алгоритм расчета коэффициентов, характеризующих общий уровень финансовой устойчивости предприятия

Показатели

Норматив

Алгоритм расчета по строкам баланса

Экономический смысл

1. Коэффициент автономии

?0,5-0,6

с.490+640/30

Показывает долю собственных средств в общей сумме всех средств, вложенных в имущество предприятия

2. Коэффициент концентрации заемного капитала

c.590+690-640/300

Характеризует долю долга в общей сумме капитала предприятия

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

?1

c.590+690-640/490+640

Показывает сколько заемных средств привлекло предприятие на рубль вложенных в активы собственных средств

Исходя из данных бухгалтерского баланса, оценка коэффициентов, характеризующих общий уровень финансовой устойчивости предприятия, дана в таблице 2.5.

Таблица 2.5 Анализ коэффициентов, характеризующих общий уровень финансовой устойчивости ООО «Вертикаль» за 2010 год

Показатели

На начало года

На конец года

Изменение за год

1. Коэффициент автономии

0,77

0,76

-0,01

2. Коэффициент концентрации заемного капитала

0,23

0,24

+0,01

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

0,29

0,30

+0,01

Как показывают данные таблицы 2.5, коэффициент автономии в отчетном году незначительно снизился, его значение показывает, что имущество предприятия на 76% сформировано за счет собственных средств.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что доля заемных средств (24%) меньше, чем собственных (76%), т.е. предприятие имеет общую финансовую устойчивость. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на начало отчетного периода на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 29 копеек заемных, на конец периода — 30 копеек.

Для предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, применяют методику оценки достаточности источников финансирования для формирования запасов и затрат. Материально-производственные запасы могут формироваться за счет собственных оборотных средств и привлеченных источников.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность источниками собственных и заемных средств, за исключением кредиторской задолженности и прочих пассивов.

В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости:

  • абсолютная финансовая устойчивость;
  • нормальная финансовая устойчивость;
  • неустойчивое финансовое состояние;
  • кризисное финансовое состояние.

Для определения типа финансовой устойчивости проанализируем динамику источников средств, необходимых для формирования запасов и затрат (табл. 2.6).

Таблица 2.6 Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ООО «Вертикаль» за 2010 год

Показатели

На начало года

На конец года

Изменения за год

А

1

2

3

1. Собственные средства (СС)

37470

44010

+6540

2. Внеоборотные активы (ВА)

28250

34540

+6290

3. Собственные оборотные средства (СОС)

9220

9470

+250

4. Долгосрочные кредиты и займы (ДП)

1000

1800

+800

5. Собственные и долгосрочные заемные источники (СОС+ДП)

10220

11270

+1050

6. Краткосрочные кредиты и займы (стр.610)

3500

4700

+1200

7. Общая величина основных источников средств (СОС+ДП+с.610)

13720

15970

+2250

8. Запасы и затраты (З)

14900

16690

+1790

9. Излишек или недостаток СОС

-5680

-7220

-1540

10. Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников

-4680

-5420

-740

11. Излишек или недостаток общей величины основных источников

-1180

-720

+460

12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости

(0,0,0)

(0,0,0)

Данные таблицы 2.6 свидетельствуют о том, что предприятие имеет недостаток собственных и привлеченных источников средств для формирования запасов и относится к четвертому типу финансовой устойчивости — кризисное финансовое состояние. Это обусловлено тем, что значительная доля источников собственных средств (78,5%) направлялась на приобретение основных средств и других внеоборотных активов. Только 21,5% источников собственных средств направлялось на пополнение оборотных средств. Если предположить, что эта доля полностью направляется на формирование запасов и затрат, то в этом случае они покрывают лишь 53,3% стоимости запасов и затрат. Таким образом, за счет источников собственных и заемных источников средств покрывается только 95,69% стоимости запасов и затрат, что явно недостаточно.

2.4 Эффект финансового левериджа

Одна из главных задач финансового менеджмента — максимизация уровня рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска — реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является «финансовый леверидж».

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. По-другому можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название «финансовый рычаг») представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭФЛ = (1 — Снп) Ч (КВРа — Ск) Ч ЗК/СК, (1)